文/趙斌 李博

8月8日上午，美國(guó)紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格一度超過(guò)每盎司3534美元，突破歷史高位。

國(guó)內(nèi)金價(jià)也水漲船高。8日，中鈔國(guó)鼎金條價(jià)格為每克816.00元，中國(guó)黃金投資金條價(jià)格為813.50元；價(jià)格相對(duì)較低的上海黃金交易所投資金條為每克781.05元。截至8日中午12時(shí)，工行紙黃金價(jià)格每克超783元。

這波金價(jià)上漲的天花板在哪兒？投資者又該如何應(yīng)對(duì)？

多因素推動(dòng)黃金價(jià)格沖高

中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英在接受中新社國(guó)是直通車(chē)采訪時(shí)表示，紐約黃金期貨價(jià)格8日盤(pán)中一度突破歷史高位，直接原因是市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)降息周期。更深層次的原因在于美國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，疊加美元指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，推動(dòng)黃金價(jià)格持續(xù)上漲。

匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示，過(guò)去十年，黃金價(jià)格上漲主要受三大因素驅(qū)動(dòng)：全球?qū)捤韶泿耪?、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫、央行購(gòu)金行為。2009年后，全球央行從黃金凈賣(mài)出轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入，導(dǎo)致國(guó)際黃金市場(chǎng)供需格局改變，形成緊平衡狀態(tài)，推高金價(jià)。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤(pán)和林認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整與非農(nóng)數(shù)據(jù)下滑，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、美元信用弱化、央行購(gòu)金儲(chǔ)備等因素，共同構(gòu)成黃金價(jià)格上漲的支撐。

未來(lái)有哪些因素將支撐黃金價(jià)格？

王紅英分析稱，黃金市場(chǎng)交易主體多元化，除央行購(gòu)金外，機(jī)構(gòu)投資者是主要推動(dòng)力量。銀行、對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)基于避險(xiǎn)和抗通脹需求，加大黃金配置，是本輪上漲的核心動(dòng)力。

中長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治沖突持續(xù)、全球政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大等結(jié)構(gòu)性因素，將持續(xù)支撐黃金價(jià)格。

上漲空間與回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)并存

王紅英認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格大概率延續(xù)上漲趨勢(shì)，第一目標(biāo)位為每盎司4000美元，未來(lái)甚至可能突破5000美元。但從技術(shù)層面看，價(jià)格突破歷史新高后可能伴隨技術(shù)性回調(diào)，市場(chǎng)波動(dòng)將加劇。

王紅英提醒，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策是關(guān)鍵變量。若美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)持不降息，美元走強(qiáng)將制約黃金上漲空間。但地緣政治經(jīng)濟(jì)沖突，如貿(mào)易摩擦升級(jí)、地緣局勢(shì)緊張等，將為黃金價(jià)格提供支撐，下跌空間有限。

在利多黃金價(jià)格的諸多因素外，也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

持謹(jǐn)慎態(tài)度的趙慶明指出，盡管地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、央行購(gòu)金等因素仍存在，但金價(jià)已處于高估狀態(tài)。若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降、央行購(gòu)金量減少或美聯(lián)儲(chǔ)不降息，金價(jià)可能回調(diào)。

市場(chǎng)上對(duì)于黃金價(jià)格趨勢(shì)的分析各不相同。黃金價(jià)格主導(dǎo)因素復(fù)雜，包括全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、美元寬松政策、央行購(gòu)金等，且各因素此消彼長(zhǎng)。

盤(pán)和林認(rèn)為，當(dāng)前金價(jià)上漲需滿足兩個(gè)條件：一是市場(chǎng)對(duì)金價(jià)高估形成共識(shí)；二是推動(dòng)上漲的因素持續(xù)存在。但地區(qū)沖突、消費(fèi)者購(gòu)金行為、金礦產(chǎn)能波動(dòng)等隨機(jī)事件，增加了預(yù)測(cè)難度。

投資者應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)控制

面對(duì)黃金這波漲勢(shì)，王紅英建議，投資者在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可優(yōu)先考慮不加杠桿的投資方式，如購(gòu)買(mǎi)黃金金條或黃金商品ETF產(chǎn)品。

基于杠桿的期貨、期權(quán)和場(chǎng)外交易會(huì)放大投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)謹(jǐn)慎使用。從技術(shù)策略看，當(dāng)黃金價(jià)格回調(diào)至每盎司3500美元水平遇到支撐時(shí)，可酌情少量買(mǎi)進(jìn)。

對(duì)投資者而言，如何將損失控制在個(gè)人能接受的范圍之內(nèi)至關(guān)重要。

趙慶明提醒，非專業(yè)投資者應(yīng)設(shè)定明確止損位，避免寄希望于金價(jià)反轉(zhuǎn)或暫時(shí)調(diào)整。例如，當(dāng)金價(jià)單日回調(diào)幅度超過(guò)2%時(shí)，可能引發(fā)程序化交易的止損操作及散戶的恐慌性拋售，此時(shí)應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。此外，需密切關(guān)注黃金股的“非對(duì)稱傳導(dǎo)”效應(yīng)，金價(jià)上漲帶動(dòng)黃金股表現(xiàn)，但下跌時(shí)沖擊更劇烈。

另外，還需要用良好心態(tài)來(lái)看待黃金投資。

盤(pán)和林提醒，黃金投資應(yīng)明確目標(biāo)，避免以消費(fèi)金替代投資品。他建議選擇期貨、投資金條等無(wú)溢價(jià)的黃金投資品，進(jìn)行趨勢(shì)投資而非價(jià)值投資。同時(shí)，需關(guān)注流動(dòng)性好的黃金資產(chǎn)，保證可進(jìn)可退，避免盲目跟風(fēng)。