近期，連鎖藥店上市公司動作不斷，健之佳擬20.74億元收購唐人醫(yī)藥，益豐藥房將收購唐山市德順堂醫(yī)藥連鎖有限公司（簡稱“德順堂”）重組后新公司70%股權。業(yè)內人士認為，連鎖藥店成長確定性強。連鎖藥店上市公司加速擴張，有利于鞏固市場地位，增強盈利能力。

　　連鎖藥店忙擴張

　　今年以來，益豐藥房并購動作不斷。為進一步鞏固湖南市場領先優(yōu)勢，益豐藥房今年4月公告，擬收購湖南九芝堂51%股權。此次益豐藥房子公司新興藥房與李軍、董軍生以及德順堂共同簽署協議，由李軍、董軍生或指定且實際控制的第三方出資設立新公司，將德順堂全部業(yè)務和相關資產注入新公司，新興藥房將購買重組后新公司70%的股權。

　　除了益豐藥房，其他連鎖藥店上市公司也在積極擴張。6月30日晚間，健之佳公告，擬以20.74億元現金收購唐人醫(yī)藥100%股權，創(chuàng)下國內藥店并購的最大金額；6月26日，老百姓大藥房舉行門店突破萬家慶典。

　　對于收購帶來的影響，上述公司均表示，有助于提升盈利能力。健之佳表示，本次交易是公司向全國市場擴張的起點。交易完成后，公司營業(yè)規(guī)模、門店數量、覆蓋區(qū)域、市場滲透率將大幅提升，有利于提升對上游供應商的議價能力和專業(yè)服務能力，實現專業(yè)推廣、商品營銷服務的規(guī)模效應和協同效應，降低產品的采購成本，提升盈利能力。

　　為推動行業(yè)集中度進一步提升，一系列政策出臺鼓勵零售藥店行業(yè)加快整合。2021年10月發(fā)布的《關于“十四五”時期促進藥品流通行業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》提出，到2025年培育形成5-10家超過500億元的專業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，藥品零售百強企業(yè)年銷售額占藥品零售市場總額65%以上，藥品零售連鎖率接近70%。

　　當前，頭部連鎖藥店并購擴張步伐提速。中信證券研報顯示，2021年連鎖藥房上市公司合計完成并購（按照交割時間）65例，并購金額約22.7億元，較2020年翻倍式增長，且各家上市公司并購金額有一定程度提升。2022年以來，隨著行業(yè)分化加劇，上市公司對于中大型規(guī)模項目的并購有望加速，行業(yè)連鎖化及規(guī)范化快速推進，連鎖藥房市場逐漸從數量提升向質量提升轉變。

　　行業(yè)集中度提升

　　近年來，涉及醫(yī)藥零售行業(yè)的相關政策不斷推出，包括醫(yī)保個人賬戶調整、執(zhí)業(yè)藥師規(guī)范監(jiān)管、帶量采購及擴面等內容，院外零售市場規(guī)范性和重要性逐漸提升。同時，互聯網醫(yī)療領域相關政策不斷完善，有望持續(xù)賦能院外零售市場。

　　中信證券認為，電子處方的應用和普及、帶量采購持續(xù)推進、門診統籌推進等快速落地，推動行業(yè)高景氣度持續(xù)。結合醫(yī)藥分家和龍頭連鎖規(guī)?；嵘?，醫(yī)藥零售行業(yè)迎來政策及產業(yè)的共振，未來3-5年醫(yī)藥連鎖零售行業(yè)有望保持高速發(fā)展。從行業(yè)盈利能力看，中信證券表示，隨著集中度提升，近幾年毛利率保持穩(wěn)健提升，頭部醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)依托規(guī)模和品牌優(yōu)勢進行門店高速擴張，進一步強化區(qū)域布局優(yōu)勢，同時推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，強者恒強效應持續(xù)兌現。

　　光大證券認為，隨著我國醫(yī)藥分開政策的推進，藥店有望成為藥品銷售第一終端。僅考慮處方藥藥店渠道占比提升至美日市場水平，我國實體藥店規(guī)模接近1萬億元。