本報記者 郭冀川

　　6月5日召開的國務(wù)院常務(wù)會議（以下簡稱“會議”）提出，要根據(jù)未來產(chǎn)業(yè)特點，進一步加強前瞻布局、加大推動力度，牢牢把握發(fā)展主動權(quán)。要筑牢技術(shù)根基，持續(xù)增加基礎(chǔ)研究投入，系統(tǒng)布局原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)攻關(guān)。要注重生態(tài)建設(shè)，推動產(chǎn)學(xué)研用深度融合，鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈上下游密切合作，在重點賽道培育更多初創(chuàng)企業(yè)和獨角獸企業(yè)。要完善支持政策，發(fā)揮好政府投資基金等引導(dǎo)作用，建立投入增長和風(fēng)險分擔(dān)機制。要引導(dǎo)科學(xué)合理布局，完善監(jiān)管治理，防止一哄而上、盲目跟風(fēng)。

　　在業(yè)界看來，會議明確提出“發(fā)揮好政府投資基金等引導(dǎo)作用”“建立投入增長和風(fēng)險分擔(dān)機制”，也讓社會資本更有底氣投早、投小、投硬科技。

　　中國移動通信聯(lián)合會教育與科學(xué)技術(shù)研究院執(zhí)行院長陳曉華在接受《證券日報》記者采訪時表示，相關(guān)政策對未來產(chǎn)業(yè)的扶持，已不再停留于單點補貼或項目獎勵層面，而是圍繞未來產(chǎn)業(yè)長周期、高不確定性特征，構(gòu)建起財政資金、政府基金、社會資本協(xié)同參與、共擔(dān)風(fēng)險、持續(xù)注資的制度閉環(huán)。

　　陳曉華認為，政府投資基金引導(dǎo)下的分階段接力投資模式，能顯著提升產(chǎn)業(yè)培育效能。政府基金更適合投早、投小、投硬科技；民間資本則更適合在技術(shù)路線、商業(yè)模式趨于明朗后介入。當(dāng)前模式落地仍存痛點，退出機制不完善、估值銜接不順暢、項目篩選標(biāo)準(zhǔn)市場化不足等問題，仍是制約產(chǎn)業(yè)資本良性循環(huán)的阻礙。

　　未來產(chǎn)業(yè)的研發(fā)周期通常10年起步，但目前多數(shù)產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)期多為5年至7年，期限錯配問題突出。這就導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項目仍處于持續(xù)投入階段，卻因基金到期退出面臨資金斷流困境。此次會議提出“建立投入增長機制”精準(zhǔn)回應(yīng)了這一行業(yè)痛點，推動政府資金投放節(jié)奏貼合產(chǎn)業(yè)培育規(guī)律。同時，會議提出的“建立風(fēng)險分擔(dān)機制”，則促進了多方共同承壓，大幅降低各類資本的決策顧慮。

　　香港中文大學(xué)（深圳）高等金融研究院客座教授鄭磊對《證券日報》記者表示，自2024年起，中央及地方政府已明確鼓勵或允許特定類型基金將存續(xù)期延展至10年至15年，錨定“投早、投小、投長期、投硬科技”，通過開辟自動續(xù)投通道、關(guān)鍵研發(fā)節(jié)點自動追加撥款等方式實現(xiàn)對企業(yè)的持續(xù)輸血。風(fēng)險分擔(dān)機制落地，需政府投資基金、科創(chuàng)貸款、科創(chuàng)保險、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、首臺（套）保險補償、擔(dān)保增信等工具協(xié)同發(fā)力。目前來看，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押與政府基金相對成熟，科創(chuàng)保險、成果轉(zhuǎn)化保險等仍在擴圍階段，核心在于提升定價能力與風(fēng)險識別水平。

　　鄭磊進一步表示，最需要長期資金深耕的前沿硬科技領(lǐng)域，恰恰是市場化短期資本最不愿涉足的賽道。在短期套利思維主導(dǎo)下，大量社會資本扎堆門檻低、見效快的模式創(chuàng)新領(lǐng)域，而決定我國未來10年產(chǎn)業(yè)核心競爭力的底層基礎(chǔ)技術(shù)，長期深陷“融資難、融資貴、融資短”的困局。此次政策體系的完善，將推動我國硬科技投資從“短期套利邏輯”真正切換至“長期產(chǎn)業(yè)邏輯”。