●　本報記者　董添

銅作為最重要的工業(yè)金屬之一，素有“銅博士”之稱，其價格是全球經(jīng)濟(jì)活動的晴雨表。近期，銅價出現(xiàn)較為明顯的反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來，LME銅累計漲幅超過7％。機構(gòu)普遍看好盈利彈性與估值彈性共振的銅板塊配置機遇。從銅行業(yè)上市公司一季度業(yè)績看，受益于銅價上漲等因素，銅行業(yè)上市公司2026年一季度業(yè)績整體表現(xiàn)不俗。

全球銅精礦供給持續(xù)緊張

銀河證券研報顯示，原料持續(xù)緊張疊加冶煉產(chǎn)能受限，銅供應(yīng)端擾動不斷。此前，Grasberg、Kamoa等主要銅礦下修生產(chǎn)指引，加劇了全球銅礦供應(yīng)緊張局面。美伊沖突影響下，中東廢銅出口暫停，國內(nèi)市場再生銅原料供應(yīng)持續(xù)緊張，原料端整體支撐依然偏強。

對于全球銅精礦供給情況，有上市公司表示，全球銅礦資源壟斷的競爭格局未發(fā)生根本性改變，銅精礦增量主要集中在南美、非洲等區(qū)域，但受當(dāng)?shù)卣哒{(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、社區(qū)關(guān)系復(fù)雜等因素制約，增量釋放節(jié)奏緩慢。全球銅精礦供給持續(xù)緊張，行業(yè)整合趨勢持續(xù)深化，頭部企業(yè)憑借資源、技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固市場地位。

對于銅行業(yè)整體需求，銅陵有色表示，銅消費需求延續(xù)“新興領(lǐng)域增長、傳統(tǒng)領(lǐng)域分化”的特征，新能源、儲能、人工智能、電力投資等領(lǐng)域成為銅消費核心增長極，其中儲能領(lǐng)域需求增速進(jìn)一步提升，有望彌補新能源、光伏領(lǐng)域增速邊際放緩的缺口。傳統(tǒng)地產(chǎn)建材領(lǐng)域受開工率低迷影響，銅消費短期內(nèi)難有大幅回升，家電補貼政策持續(xù)發(fā)力，成為支撐傳統(tǒng)領(lǐng)域需求韌性的重要抓手。整體來看，預(yù)計2026年銅消費需求呈現(xiàn)“穩(wěn)中有增、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的發(fā)展態(tài)勢。

2026年銅價將維持高位運行

中信證券研報顯示，隨著自由港再度推遲印尼項目復(fù)產(chǎn)進(jìn)度并全面下調(diào)2026年至2027年產(chǎn)量指引，全球主要銅礦企業(yè)2026年產(chǎn)量預(yù)期已正式陷入下滑，且后續(xù)極端天氣的潛在影響或帶來供給擾動的擴(kuò)大化。預(yù)計近期國內(nèi)超預(yù)期去庫所彰顯堅實的供需邏輯將促使2026年銅價站穩(wěn)13000美元／噸，而供需預(yù)期差下銅價有望沖擊前高?？春糜麖椥耘c估值彈性共振的銅板塊配置機遇。

機構(gòu)普遍認(rèn)為，目前，銅價已逐步消化前期因地緣沖突帶來的情緒擾動，開始對實際供應(yīng)鏈成本上升及供應(yīng)收緊作出反應(yīng)。若后續(xù)美伊達(dá)成正式停戰(zhàn)協(xié)議，銅價或加速回歸供需基本面邏輯，迎來修復(fù)性行情。

對于銅價走勢，有頭部銅行業(yè)上市公司表示，由供需基本面博弈主導(dǎo)，而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、美聯(lián)儲貨幣政策、地緣政治沖突等宏觀因素成為價格波動的重要變量。國內(nèi)積極的財政與貨幣政策推動內(nèi)需，進(jìn)一步夯實銅價基本面。綜合來看，預(yù)計未來銅價長期向好。

洛陽鉬業(yè)方面回應(yīng)中國證券報記者，2026年，銅礦生產(chǎn)擾動持續(xù)、大型銅礦山品位持續(xù)下滑，新增大型項目稀缺，銅精礦供應(yīng)預(yù)計延續(xù)偏緊。需求端將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性演變，全球電網(wǎng)升級、電動汽車、人工智能數(shù)據(jù)中心及儲能系統(tǒng)等新興領(lǐng)域，將成為銅需求增長的核心引擎。宏觀層面，美元或趨勢性走弱，流動性的相對寬松有望支撐銅價。預(yù)計2026年銅價將維持高位運行。

一季度業(yè)績大幅增長

受益于銅價上漲等因素影響，銅行業(yè)上市公司2026年一季度業(yè)績整體表現(xiàn)不俗。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，銅行業(yè)上市公司營業(yè)收入同比增長39.01％，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長87.63％。

具體來看，16家銅行業(yè)上市公司報告期內(nèi)均實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，14家上市公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長。

銅陵有色、鵬欣資源、眾源新材、電工合金、云南銅業(yè)、北方銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金田股份等公司一季度營業(yè)收入同比增幅均超過30％。白銀有色、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、西部礦業(yè)、北方銅業(yè)等公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅居前。