本報記者 袁傳璽

　　5月12日，快手科技（以下簡稱“快手”）發(fā)布公告，就市場關(guān)于可靈AI擬獲取外部融資及獨立上市的傳聞作出正式回應(yīng)。公告顯示：本公司注意到于2026年5月11日有媒體報道本公司有意就可靈AI相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)獲取外部融資及擬議獨立上市。為了進一步利用外部財務(wù)資源，本公司董事會正在評估擬議重組可靈AI之相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的方案，其中或涉及引入外部融資。截至本公告日，上述擬議方案仍處于初步階段，本公司尚未就此簽署任何最終協(xié)議。概不保證該等擬議方案將會進行。

　　此前，有市場消息稱，快手計劃以200億美元估值為可靈AI啟動Pre-IPO融資，擬融資金額約20億美元，并計劃明年實現(xiàn)IPO上市。

　　摩根士丹利就快手計劃分拆旗下可靈AI獨立上市發(fā)表報告，提出該交易將顯著釋放快手價值。摩根士丹利稱，市場通常給予純AI公司更高估值倍數(shù)，報道稱可靈AI目標(biāo)估值為200億美元，明顯高于該行此前對拆分前可靈AI的60億美元估值。

　　值得關(guān)注的是，可靈AI的商業(yè)化表現(xiàn)，或許是其獲得高估值的核心支撐。可靈AI是快手AI團隊自研的視頻生成大模型，于2024年6月份正式上線，采用3D時空聯(lián)合注意力機制，支持1080p分辨率、最長2分鐘的視頻生成，是當(dāng)時首個面向公眾開放使用的真實影像級視頻生成大模型。

　　2025年，可靈AI商業(yè)化步伐明顯提速?？焓重攬箫@示，2025年可靈AI全年累計收入約10.4億元（約1.5億美元），大幅超出年初設(shè)定的6000萬美元業(yè)績目標(biāo)。2025年12月份，可靈AI單月收入突破2000萬美元，對應(yīng)年化經(jīng)常性收入（ARR）達(dá)2.4億美元。進入2026年，其商業(yè)化潛力進一步釋放，1月份ARR突破3億美元，至4月底已達(dá)到5億美元，較春節(jié)前實現(xiàn)翻倍。

　　從組織架構(gòu)來看，可靈AI在快手內(nèi)部的戰(zhàn)略地位持續(xù)提升。2025年4月份，快手正式成立可靈AI事業(yè)部，將其與電商、商業(yè)化等核心業(yè)務(wù)并列為一級部門，由高級副總裁蓋坤負(fù)責(zé)，直接向快手CEO程一笑匯報。2026年4月份，快手還成立了兩家與可靈AI相關(guān)的公司，分別更名為北京可靈科技有限公司和北京可靈靈動科技有限公司，均由快手100%持股。

　　有行業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，快手推動可靈AI分拆上市，核心動因或源于估值重構(gòu)需求。今年以來，智譜AI、MiniMax等大模型企業(yè)登陸港股市場后股價表現(xiàn)強勁，市值均突破2000億港元。而快手作為“短視頻+視頻大模型”雙賽道布局的企業(yè)，整體估值為2000多億港元，疊加可靈AI商業(yè)化進展持續(xù)超預(yù)期，其AI業(yè)務(wù)價值存在被低估的可能，分拆上市可實現(xiàn)AI業(yè)務(wù)價值的獨立重估。

　　從行業(yè)層面看，AI視頻生成賽道正迎來IPO熱潮。除可靈AI外，生數(shù)科技、愛詩科技等頭部企業(yè)也已接連傳出赴港IPO的消息。生數(shù)科技近期完成近20億元融資，投后估值達(dá)20億美元；愛詩科技今年3月份完成3億美元C輪融資，正式躋身全球AI獨角獸行列。

　　廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅對《證券日報》記者表示，視頻生成賽道的競爭已從模型層面延伸至算力層面，字節(jié)跳動2026年AI基礎(chǔ)設(shè)施支出規(guī)模預(yù)計將突破2000億元。相比之下，快手2025年總收入1428億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤206億元，將可靈AI分拆出去獨立融資，可讓其自主補充彈藥，在視頻生成賽道競逐中保持競爭力。

　　不過，上述分析師同時提醒，200億美元估值對于一家ARR約5億美元的公司而言，估值倍數(shù)并不低?？伸`AI能否在獨立后持續(xù)保持技術(shù)與商業(yè)化的領(lǐng)先身位，以及能否在海外市場進一步拓展，將是決定其最終估值的關(guān)鍵。