本報(bào)記者 許林艷

　　近期，銅價(jià)的強(qiáng)勁漲勢引發(fā)市場關(guān)注。12月3日，滬銅期貨主力合約價(jià)格站上9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅相對(duì)三個(gè)月期貨合約的溢價(jià)達(dá)到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場供應(yīng)緊張的局面。

　　投資者也在密切關(guān)注相關(guān)上市公司應(yīng)對(duì)銅價(jià)波動(dòng)的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應(yīng)稱，除現(xiàn)款現(xiàn)貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷售價(jià)格調(diào)整機(jī)制，以有效對(duì)沖銅材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　多因素推高銅價(jià)

　　當(dāng)前，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)型正在推動(dòng)銅需求進(jìn)入穩(wěn)步攀升通道。其中，新能源汽車和光伏領(lǐng)域的用銅需求持續(xù)放量，成為推動(dòng)銅需求增長的核心引擎。

　　“新能源領(lǐng)域已經(jīng)成為銅消費(fèi)的核心驅(qū)動(dòng)力，該領(lǐng)域?qū)︺~需求的拉動(dòng)作用正在不斷凸顯。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清說。

　　交通領(lǐng)域的電動(dòng)化是重要驅(qū)動(dòng)力之一。據(jù)了解，新能源汽車銅耗是普通汽車的2倍至3倍，未來新能源汽車產(chǎn)銷高速增長將成為用銅需求的重要支撐。

　　同時(shí)，新型電網(wǎng)建設(shè)的全面推進(jìn)，進(jìn)一步加大了市場對(duì)銅的需求量。光大證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國發(fā)電側(cè)新增裝機(jī)與用銅量呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異。其中，傳統(tǒng)發(fā)電領(lǐng)域，火電、水電、核電的新增裝機(jī)量分別為54.1GW、14.4GW和3.9GW，對(duì)應(yīng)用銅量分別為6.3萬噸、4.4萬噸和0.3萬噸；新能源發(fā)電領(lǐng)域，光伏、陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電新增裝機(jī)量分別為277.2GW、75.8GW和4.0GW，對(duì)應(yīng)用銅量分別為109.5萬噸、36.1萬噸和4.4萬噸。由此可見，除新能源汽車外，發(fā)電側(cè)新能源轉(zhuǎn)型對(duì)銅需求的深刻影響，也成為了推動(dòng)銅消費(fèi)增長的關(guān)鍵力量。

　　此外，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮，也為銅需求開辟了新的增長空間。BloombergNEF數(shù)據(jù)顯示，未來十年，全球數(shù)據(jù)中心將消耗超過430萬噸銅。社會(huì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與算力升級(jí)正成為銅需求增長的又一重要支撐。

　　而與需求端形成鮮明對(duì)比的是供應(yīng)端約束的持續(xù)加劇，供需矛盾進(jìn)一步凸顯。在王國清看來，全球主要產(chǎn)銅國的產(chǎn)量下滑態(tài)勢明顯，秘魯Antamina礦山產(chǎn)量下滑26%，印尼Grasberg銅礦年內(nèi)減產(chǎn)超25萬噸。與此同時(shí)，LME銅庫存已降至相對(duì)低水平，供給相對(duì)不足。

　　企業(yè)需精準(zhǔn)施策

　　在供需失衡格局下，銅價(jià)不斷走高。盡管高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前漲勢部分源于預(yù)期透支，提示銅價(jià)存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)定看漲。摩根大通、花旗預(yù)測銅價(jià)將突破1.2萬美元/噸，瑞銀更是看好2026年底觸及1.3萬美元/噸。

　　談及未來的銅價(jià)走勢，金誠信礦業(yè)管理股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從當(dāng)前和未來一段時(shí)間來看，隨著全球銅礦平均品位的下降以及持續(xù)低位的資本開支，銅的供給量預(yù)計(jì)將受到限制。同時(shí)，全球新能源領(lǐng)域和部分新興市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于銅可能會(huì)產(chǎn)生持續(xù)需求。在礦端擾動(dòng)加劇、新能源需求韌性支撐價(jià)格的情況下，銅價(jià)或在中長期緊平衡中維持震蕩上行趨勢。

　　“銅價(jià)存在進(jìn)一步摸高的可能?！鄙虾ｄ撀?lián)銅事業(yè)部分析師葉木根表示，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)以及貴金屬的強(qiáng)勢進(jìn)一步打開了銅價(jià)上漲空間，疊加基本面供應(yīng)端短缺，進(jìn)一步為長單談判造勢。與此同時(shí)，近期國內(nèi)社會(huì)庫存到貨量有所減少，國內(nèi)庫存持續(xù)下降，進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格支撐邏輯。

　　不過，葉木根也提示了市場潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前臨近年末結(jié)算期，銅價(jià)的快速上漲將加重中小企業(yè)資金問題，市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。此外，還需要提防價(jià)格繼續(xù)上漲之后出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)、經(jīng)營承壓等連鎖反應(yīng)。

　　面對(duì)銅價(jià)波動(dòng)加劇的市場環(huán)境，王國清建議產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提前做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。對(duì)于下游企業(yè)來說，可以根據(jù)市場波動(dòng)趨勢制定合理采購策略，并通過套期保值等金融工具鎖定成本。上游及中游企業(yè)則可以優(yōu)化庫存管理，把握價(jià)格上行周期的經(jīng)營機(jī)遇。

　　“隨著銅價(jià)趨高，下游接貨意愿已出現(xiàn)邊際減弱跡象，疊加宏觀政策變動(dòng)可能引發(fā)的市場獲利回吐行為，需重點(diǎn)警惕銅價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)。”王國清如是說。