在白酒行業(yè)存量競爭加劇與政策調(diào)整影響下，新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司（簡稱“伊力特”，600197.SH）上半年?duì)I收、凈利潤均出現(xiàn)雙位數(shù)下降，今年第二季度歸母凈利潤更是跌超五成。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在上半年主要業(yè)績指標(biāo)大幅下滑的情況下，伊力特今年業(yè)績目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，或面臨較大挑戰(zhàn)。

營收凈利雙雙承壓 年度目標(biāo)屢屢落空

資料顯示，伊力特是一家集白酒生產(chǎn)、研發(fā)和銷售為一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、新型工業(yè)化白酒釀造與銷售企業(yè)，于1999年9月在上交所上市。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，伊力特實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.70億元，同比下降19.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.63億元，同比下降17.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.55億元，同比下降19.90%。單季度看，伊力特在二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元，同比下降44.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比下降52.75%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.11億元，同比下降66.88%。

伊力特曾在2024年年報(bào)中表示，力爭2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額4.05億元。面對(duì)上半年?duì)I收凈利雙降的壓力，公司能否在下半年扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，實(shí)現(xiàn)先前設(shè)定的年度業(yè)績目標(biāo)，或面臨較大挑戰(zhàn)。

值得投資者關(guān)注的是，近三年，伊力特曾多次設(shè)定業(yè)績目標(biāo)，但最終均未能實(shí)現(xiàn)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合研讀伊力特2021年至2023年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，伊力特設(shè)立的2022年至2024年年度營業(yè)收入目標(biāo)分別為23.50億元、25億元和28億元，利潤總額目標(biāo)分別為5.5億元、4.8億元和4.95億元。

但結(jié)果并不如人意。2022年至2024年，伊力特最終實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.23億元、22.31億元和22.03億元；實(shí)現(xiàn)利潤總額分別為2.41億元、4.58億元和4.04億元。進(jìn)一步對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，2022年至2024年伊力特的實(shí)際營收與目標(biāo)營收之間分別相差7.27億元、2.69億元和5.97億元，實(shí)際利潤總額與目標(biāo)利潤總額之間分別相差3.09億元、0.22億元和0.91億元。

除業(yè)績表現(xiàn)不佳外，伊力特的現(xiàn)金流狀況也不容樂觀。上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.12億元，相比去年同期的-1453.33萬元，現(xiàn)金凈流出幅度進(jìn)一步加大，反映出公司當(dāng)期銷售回款能力惡化，企業(yè)“造血”能力面臨考驗(yàn)。對(duì)此，伊力特解釋稱，主要系報(bào)告期內(nèi)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。

產(chǎn)品收入全線下滑 流動(dòng)負(fù)債大幅增長

從營收結(jié)構(gòu)來看，伊力特的產(chǎn)品線覆蓋高、中、低檔。其中，高檔酒包括伊力王酒、壹號(hào)窖、伊力封壇、伊力老窖系列；中檔酒包含伊力老陳酒和伊力特曲系列；低檔酒包括伊力大曲和伊力春系列。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，伊力特高、中、低檔全線白酒產(chǎn)品收入均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，高檔酒收入8.00億元，同比下降7.99%；中檔酒收入1.97億元，同比下降42.33%；低檔酒收入6502.02萬元，同比下降36.01%。

分區(qū)域看，疆內(nèi)仍是伊力特的核心市場。2025年上半年，公司疆內(nèi)銷售收入為8.98億元，同比下降10.05%；疆外銷售收入為1.64億元，同比下降47.88%。

分渠道看，2025年上半年，伊力特直銷收入3.01億元，同比增長59.75%；線上銷售收入6968.11萬元，同比增長5.8%；批發(fā)代理收入6.92億元，同比減少34.68%。截至2025年6月30日，伊力特酒類經(jīng)銷商為55家（含疆內(nèi)50家、疆外5家），較2024年末減少2家。

此外，伊力特在資產(chǎn)端的變化同樣值得關(guān)注。截至2025年6月30日，伊力特應(yīng)收賬款賬面價(jià)值激增至3.70億元，較上年末的0.24億元激增1468.57%。對(duì)此，該公司解釋稱“主要系年底收款，中期應(yīng)收賬款增加所致”。從庫存壓力看，截至2025年6月30日，伊力特的存貨達(dá)22.56億元，占公司總資產(chǎn)的比例為40.94%。

而在負(fù)債端，伊力特的負(fù)債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)短期化趨勢。截至2025年6月30日，公司流動(dòng)負(fù)債達(dá)16.02億元，較年初的8.41億元激增90.49%；短期借款從年初的0元驟增至5.23億元；應(yīng)付票據(jù)從年初的0元增至0.65億元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，短期債務(wù)的急劇增加，結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流的凈流出，或?qū)е鹿径唐趦攤鶋毫土鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。

戰(zhàn)略調(diào)整應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn) 多措并舉謀求破局

值得肯定的是，面對(duì)營收、凈利潤雙雙下滑的業(yè)績壓力，伊力特也在積極調(diào)整戰(zhàn)略，試圖多措并舉走出困境。

今年上半年，伊力特重新確定西安、蘭州等為重點(diǎn)開發(fā)市場，深化四川酒類銷售公司改革，通過組織優(yōu)化、產(chǎn)品線聚焦及營銷模式創(chuàng)新，推出“直營+合伙人+推薦官”新模式，帶動(dòng)公司直銷收入同比增長超六成。與此同時(shí)，伊力特在技術(shù)創(chuàng)新方面也取得了一定成績，共有三項(xiàng)成果獲中國技協(xié)職工技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)，公司明星產(chǎn)品“伊力王·榮耀70”斬獲中國酒協(xié)青酌獎(jiǎng)，成為兼具創(chuàng)新性與市場潛力的標(biāo)桿產(chǎn)品。

圍繞公司發(fā)展方向，伊力特在半年報(bào)中明確了下半年的經(jīng)營計(jì)劃，展現(xiàn)出積極應(yīng)對(duì)市場變化的戰(zhàn)略決心。伊力特表示，將聚焦年度目標(biāo)攻堅(jiān)，重點(diǎn)推進(jìn)市場拓展攻堅(jiān)、技術(shù)質(zhì)量升級(jí)和內(nèi)部管理提效三方面工作，力求在逆境中實(shí)現(xiàn)突圍。

在市場拓展方面，伊力特將深化“8+1”核心市場戰(zhàn)略（即8個(gè)核心市場+成都基地），推動(dòng)市場布局從“點(diǎn)狀突破”向“面狀深耕”轉(zhuǎn)型，銷售策略從“以價(jià)換量”向“量價(jià)齊升”升級(jí)。公司將強(qiáng)化精細(xì)化運(yùn)營，壓實(shí)銷售大區(qū)任務(wù)，著力打造可復(fù)制、可推廣的縣級(jí)市場模型。同時(shí)，以成都為樞紐，積極開拓西安、蘭州等重點(diǎn)市場，持續(xù)提升疆外銷售占比，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。針對(duì)核心產(chǎn)品，公司將強(qiáng)化伊力王酒的價(jià)格管控與終端建設(shè)，并加速“伊力金標(biāo)”等新品的市場滲透，通過文化品鑒、圈層營銷等方式激活餐飲渠道，優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，釋放資金空間。

技術(shù)質(zhì)量升級(jí)方面，伊力特將針對(duì)優(yōu)級(jí)酒品率、包裝印刷質(zhì)量等問題，強(qiáng)化全過程管理與技術(shù)攻關(guān)。同時(shí)，加快已立項(xiàng)科研項(xiàng)目的推進(jìn)速度，規(guī)范研發(fā)經(jīng)費(fèi)歸集與過程管控。此外，公司將聚焦虧損單位的“止血”與“造血”能力，深化降本增效專項(xiàng)行動(dòng)，嚴(yán)格管控銷售費(fèi)用，加強(qiáng)原料生產(chǎn)管理與采購節(jié)奏優(yōu)化，鎖定優(yōu)質(zhì)高粱供應(yīng)，從源頭保障產(chǎn)品品質(zhì)與成本競爭力。此外，伊力特還將狠抓6S現(xiàn)場管理，整治標(biāo)識(shí)缺失、現(xiàn)場雜亂等問題，不斷提升內(nèi)部管理效能。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伊力特上述戰(zhàn)略規(guī)劃清晰指向了當(dāng)前白酒企業(yè)競爭的關(guān)鍵要素——市場精耕、品質(zhì)提升和內(nèi)部挖潛。當(dāng)前，白酒行業(yè)正處于深度調(diào)整、競爭格局重塑的關(guān)鍵期，整體已進(jìn)入存量競爭時(shí)代，集中化趨勢明顯。伊力特能否通過上述組合拳有效提升運(yùn)營效率、打開疆外市場、優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)真正的“量價(jià)齊升”，或?qū)⑹瞧淠芊衽まD(zhuǎn)當(dāng)前局面、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

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